CAPM ve APT Arasındaki Fark

CAPM ve APT

Hissedarlar, yatırımcılar ve finansal uzmanlar için, bir hisse senedinin yatırımdan önce beklenen getirilerini bilmek ihtiyatlı. Yatırımcıların hisse senetlerini daha dikkatli bir şekilde seçmelerini sağlamak için farklı stokları yıllık verimleri bazında karşılaştıran çeşitli istatistiksel modeller vardır. CAPM ve APT bu tür iki değerleme aracıdır. APT ve CAPM arasındaki farkları bulmaya çalışmadan önce, iki teoriye daha yakından bakalım.

APT, farklı hisse senetlerinin fiyatlandırmasının adil bir değerlendirmesini yapabilmesi nedeniyle yatırımcılar arasında çok popüler hale gelen Arbitraj Fiyatlandırma Teorisi anlamına gelmektedir. APT'nin temel varsayımı, bir hisse senedinin değerinin bir dizi faktör tarafından yönlendirilmesidir. Önce tüm şirketler için geçerli olan makro faktörler vardır, daha sonra şirkete özgü faktörler vardır. Bir hisse senedinin beklenen getiri oranını bulmak için kullanılan denklem aşağıdaki gibidir.

r = rf + b1f1 + b2f2 + b3f3 +…

Burada r, güvenlikten beklenen getiridir, f, menkul kıymetin fiyatını etkileyen farklı faktörlerdir ve b, menkul kıymetin fiyatı ile faktör arasındaki ilişkinin ölçüsüdür.

İlginç bir şekilde, bu, Sermaye Varlığı Fiyatlandırma Modeli anlamına gelen CAPM ile getiri oranını hesaplamak için kullanılan formülle aynıdır. Bununla birlikte, fark şirket dışı tek bir faktörün ve varlık fiyatı ile OTM örneğinde faktör arasındaki tek bir ilişki ölçüsünün kullanımında yatmaktadır, oysa varlık fiyatı ile farklı faktörler arasında birçok faktör ve aynı zamanda farklı ilişki ölçütleri bulunmaktadır. APT'de.

Bir diğer fark, APT'de varlığın performansının piyasadan bağımsız olduğu ve fiyatının şirket dışı ve şirkete özgü faktörler tarafından yönlendirildiği varsayılmaktadır. Bununla birlikte, APT'nin bir dezavantajı, bu faktörleri bulma girişiminde bulunulmaması ve aslında fiyatlandırmasıyla ilgilenen her şirket için ampirik olarak farklı faktörleri bulması gerektiğidir. Belirlenen faktör sayısı arttıkça, fiyatın farklı faktörlerle farklı ilişkiler ölçütlerini bulması gerektiğinden, görev o kadar karmaşık hale gelir. CAPM'nin yatırımcılar ve finansal uzmanlar tarafından tercih edilmesinin nedenleri bunlar.